某某市住房保障和城乡建设管理局 市政基础设施建设工程 PPP 项目
财政承受能力论证报告
2017 年 04 月
目
录 前言 ............................................................................................................................................................... 1 第一章 项目情况简要说明 ...................................................................................................................... 2 一、 项目基本情况 ............................................................... 2 （一）
项目名称 ........................................................... 2 （二）
项目实施机构 ....................................................... 2 （三）
项目建设内容 ....................................................... 2 （四）
投资估算与资金来源 ................................................. 3 二、 项目运作方式 ............................................................... 7 三、 项目回报机制 ............................................................... 7 第二章 政府项目责任识别及测算 .......................................................................................................... 9 一、 支出责任 ................................................................... 9 （一）
股权投资支出 ....................................................... 9 （二）
服务购买支出 ...................................................... 10 （三）
风险承担支出 ...................................................... 13 （四）
配套投入支出责任 .................................................. 15 二、 项目支出责任汇总 .......................................................... 16 第三章 财政承受能力论证 .................................................................................................................... 17 一、 政府支出能力评估 .......................................................... 17 二、 行业和领域平衡性评估 ...................................................... 20 第四章 结论 ............................................................................................................................................ 21 附件
政府年度政府服务采购支出测算 ................................................................................................... 22 一、 测算原则 .................................................................. 22 二、 测算方法 .................................................................. 22 三、 政府付费估算 .............................................................. 23 （一）
可用性服务费测算 .................................................. 23 （二）
运营绩效服务费测算 ................................................ 26 （三）
服务购买支出合计 .................................................. 26 （四）
对应社会资本方资本金内部收益率评测 ................................ 28 四、 政府付费的调整 ............................................................ 32
前言
近年来，我国工业化程度越来越高，城市人口越来越多，人们的生活也越来越好，对城市市政基础性设施的要求也越来越严格。城市市政基础性设施与人们的生活息息相关，因此，应当用发展的眼光看待问题， 必须从长远的角度出发，使城市市政基础建设更加科学合理。
“海绵城市”是新一代城市雨洪管理概念，是指城市在适应环境变化和应对雨水带来的自然灾害等方面具有良好的“弹性”，也可称之为 “水弹性城市”。国际通用术语为“低影响开发雨水系统构建”。下雨时吸水、蓄水、渗水、净水，需要时将蓄存的水“释放”并加以利用。市政基础设施的建设是“海绵城市”建造的基础。2012 年 4 月，在 《2012 低碳城市与区域发展科技论坛》中，“海绵城市”概念首次提出；
2013 年 12 月 12 日，某某总书记在《中央城镇化工作会议》的讲话中强调：“提升城市排水系统时要优先考虑把有限的雨水留下来，优先考虑更多利用自然力量排水，建设自然存积、自然渗透、自然净化的海绵城市”。
某某市政府从长远发展、整体规划的角度出发，将海绵城市建设的思路和方案引入到现阶段城市基础设施建设的范畴内。本项目作为海绵城市建设整体项目的一个组成部分，主要以市政道路建设及相关渗、排水系统等为主要内容，是某某市启动海绵城市建设的第一步。
第一章 项目情况简要说明
一、 项目基本情况
（一）
项目名称
某某市市政基础设施建设工程 PPP 项目。
（二）
项目实施机构
项目的实施机构为某某市住房保障和城乡建设管理局（以下简称某某市“住建局”）。
项目公司政府方出资代表为：某某市城乡基础设施建设投资发展有限公司（以下简称“城投公司”）。
（三）
项目建设内容
该 PPP 项目内容包括 19 个子项目，分三期投资建设。具体子项目建
设内容如下表所示：
表格 1 子项目建设内容列表
序号 项目名称 第一部分 1 胜利街（英雄路~富民路）道路改造工程 2 南支退水渠（臭水坑~中退水渠）覆盖治理工程 3 东二环道排工程 4 某某市文峰东街棚户区改造海淀街（永和街~辛巷）道排工程 5 望阳路（文峰东街~中退水渠）及小西湖连接道路工程 6 垃圾发电厂连接道路工程及排水工程
7 花园街（某某大道-天霖路）道路工程 第二部分 8 英才街（北关中街）排水工程 9 光明路道路改造工程 10 辛巷道排工程 11 北支退拓宽治理工程 12 迎新街东段（英雄南路~天霖路）拓宽改造工程 13 荣盛路棚户区道排改造工程 14 东后街及太和桥道路改造工程 第三部分 15 英雄路（文峰街~禹门河桥）道路改造工程 16 菜园街（富民路~东湖路）排水工程 17 东正街东段（东一环~东二环）
18 辰北路拓宽改造北延贯通（庆城大街~胜利街）
19 某某市杏花村纵五路道排工程
（四）
投资估算与资金来源
根据项目前期可研报告测算，整个市政基础设施建设工程项目对应的 19 个项目的初期建设静态投资规模为 78238.94 万元，具体内容如下表所示：
表格 2 子项目建设投资估算表
序号 子项目名称 项目静态建设 投资 ( 万元 )
建设占地补偿投资 （万元）
其他费用 (万元)
总投资额 (万元)
第一批项目 1
胜利街（英雄路~富民路）道路改造工程 4643.3 2050.65 905.61 7599.56 2
南支退水渠（臭水坑~中退水渠）覆盖治理工程 1261.86 1700.2 473.85 3435.91 3
东二环道排工程 3072.58 350 715.26 4137.84 4
某某市文峰东街棚户区改造海淀街道排工程 2319.96 626.07 627.91 3573.94 5
望阳路（文峰东街~中退水渠）及小西湖连接道 路工程 830.9 200 236.04 1266.94 6
垃圾发电厂连接道路工程及排水工程 221.17 33 64.9 319.07 7
花园街（某某大道-天霖路）道路工程 3818.61 496.91 859.95 5175.47 第二批项目 8
英才街（北关中街）排水工程 2043.97 0
465.41 2509.38 9
光明路道路改造工程 1836.85 0
421.29 2258.14
10
辛巷道排工程 999.97 0
257.86 1257.83 11
北支退拓宽治理工程 4944.06 1495.25 1289.9 7729.21 12
迎新街东段（英雄南路~天霖路）拓宽改造工程 3335.01 2574.18 1029.14 6938.33 13
荣盛路棚户区道排改造工程 1541.85 426.86 412.79 2381.5 14
东后街及太和桥道路改造工程 1240.99 1334.3 442.32 3017.61 第三批项目 15
英雄路（文峰街~禹门河桥）道路改造工程 8812.72 0
1821.62 10634.34 16
菜园街（富民路~东湖路）排水工程 797.15 0
197.17 994.32 17
东正街东段（东一环~东二环）
2265.33 0
514.57 2779.9 18
辰北路拓宽改造北延贯通（庆城大街~胜利街）
2767.3 4423.56 1105.72 8296.58 19
某某市杏花村纵五路道排工程 2728.41 600 604.66 3933.07
合计 49481.97 16310 . 96
12446 . 01
78238 . 94
通过采用 PPP 模式，某某市政府授权某某市城投公司代表政府与中选的社会资本方组建合资公司。双方根据各自出资额获得对应项目公司的股权。
项目公司股本金构成以中选社会资本方控股及资本金合计不低于项目总投资的 20%为原则。设定项目公司的注册资本金为人民币 1.6 亿元 （78238.94 × 20% = 15647.79），其中：
市城投公司代表政府出资人民币 160 万元，占项目公司股本的1%； 社会资本方出资 15840 万元，占项目公司 99%的股权。
双方注册资本金一次性到位。
政府方股东不参与项目公司的收益分红，以减少政府对于本项目的补贴投入。具体在 PPP 合作协议及项目公司章程中约定。
剩余部分由项目公司负责融资，承担融资义务。可以采取银行贷款、委托贷款、特许经营权抵押贷款、资产支持证券、项目收益债等多种形 式。具体的资金来源与占比结构如下表所示：
表格 3 项目公司资金来源及结构
资金来源 占比 金额 ( 万元 )
出资方
股本金
20.45%
16000 政府 160 万 社会资本方 15840 万 项目融资 79.55% 62238.94 社会资本方负责融资担保 总投资（万元）
100%
78238 . 94
二、 项目运作方式
本项目的合作期有明确的界定，合作期限结束后，项目公司需将项目对应的运营权转交给政府。因此，针对不同的子项目采用建设-运营-移交（BOT）加改建-运营-移交（ROT）相结合的方式进行。对已有项目的改扩建工程，采用 ROT 的模式开展项目运作。项目公司承担已有道路、排水沟渠等的改建扩建工程并负责后期的运营、维护和用户服务，合作期满后将资产使用权等移交给政府。
对于新建项目，项目公司与政府采用建设-运营-移交（BOT）的模式开展项目运作。项目公司负责项目的建设及后续运营、维护工作，合作期满后将资产使用权等移交给政府。
项目公司的工作内容包括前期的新建、改扩建，建成后的运行和维护，并在合作期满后将资产的使用权等无偿移交给政府，从而完成整个 BOT/ROT 全过程。
整个项目的合作期为 25 年。包括三年的建设期及后续的运行维护 期。整个项目分三个批次来建设，对应每个批次的建设期为一年，之后为对应子项目的运行维护期，直至合作期 25 年结束。
三、 项目回报机制
项目回报机制主要说明社会资本取得投资回报的资金来源，是政府和社会资本合作的重要基础，根据 PPP 项目的行业、运作方式及具体情况的不同，需设置不同的付费机制。常见的项目回报机制有政府付费、
使用者付费、使用者付费加政府可行性缺口补助三种支付方式。本项目作为非经营性市政基础设施工程项目，拟采用政府付费的方式。本节将首先就三种支付方式进行简要说明，并对本项目付费方式的选择依据加以阐述。
1. 政府付费（Government Payment），即付费主体是政府，指政府直接付费购买公共产品和服务，通常依据：a.可用性付费（Availability Payment）
（通常适用于学校、医院等项目）、b.使用量付费（Usage Payment
（通常适用于污水处理、垃圾处理等项目）和 c.绩效付费（Performance
Payment）（通常会与上述两种付费方式搭配使用，适用于市政道路、垃圾焚烧、环境治理等项目）中的一个或多个要素的组合向项目公司付费。政府付费的依据主要是设施可用性、产品和服务使用量和质量等要素。
2. 使用者付费（User Charge），是指由最终消费用户直接付费购买公共产品和服务，项目公司直接从最终用户处收取费用（通常适用于高速公路、桥梁、地铁、燃气等项目）。
3. 可行性缺口补助（Viability Gap Funding），是指使用者付费不足以满足社会资本或项目公司成本回收和合理回报，而由政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款和其他优惠政策的形式，给予社会资本或项目公司经济补助。一般可行性缺口补助是对使用者付费的补充。
市政基础设施工程领域的 PPP 类项目的支付和回报机制通常体现为政府付费的方式，即项目公司通过投资、建设和运营维护项目，政府方按照项目合同或协议约定向项目公司支付服务费，项目公司依此收回投
资并获取合理回报。
本项目采用政府付费的方式，付费内容包括两部分：
由市政府向项目公司支付可用性服务费的方式购买项目可用性 （符合验收标准的公共资产）；
由市政府向项目公司支付运维绩效服务费的方式，购买维持项目可用性所需的运营维护服务（符合绩效要求的公共服务）。
项目的建设期，政府无需支付服务费，在对应子项目建设完工、验收合格可提供有效服务后，政府开始向项目公司支付对应的可用性服务费。为有效降低政府在合作期内的每年财政支付强度，适当拉长支付年限，项目采用分批建设、分批验收、分期投运的方式进行。三期项目分期建设、分别验收、分期投入服务。政府有针对性支付对应的服务费。为减少对应政府购买服务过程中的支出，有效减少政府财政负担， 政府方将不参与项目公司的利润分红。
第二章 政府项目责任识别及测算
一、 支出责任
（一）
股权投资支出 在本项目中，项目公司资本金为 16000 万元，某某市城投公司代表
政府方出资 160 万元。因此，政府承担 160 万元的股权投资支出责任。
（二）
服务购买支出
为平缓政府年度支出水平，保持每年购买服务支出金额保持基本一致，同时便于后期政府付费调整的测算，可用性服务费的估算采用等额本息法，使用 PMT 公式获取。按照项目公司社会资本方投资额及对应 6.5% 的期利率，得到政府每年可用性服务费的支出如下表所示：
表格 4 政府可用性服务费支出测算表
序号 年份 可用性服务费支出 ( 万元 )
0 2017 0 1 2018 0 2 2019 2627.89 3 2020 5351.93 4 2021 6741.69 5 2022 6741.69 6 2023 6741.69 7 2024 6741.69 8 2025 6741.69 9 2026 6741.69 10 2027 6741.69 11 2028 6741.69 12 2029 6741.69
13 2030 6741.69 14 2031 6741.69 15 2032 6741.69 16 2033 6741.69 17 2034 6741.69 18 2035 6741.69 19 2036 6741.69 20 2037 6741.69 21 2038 6741.69 22 2039 6741.69 23 2040 6741.69 24 2041 6741.69 25 2042 6741.69
结合运维绩效服务费支出，经测算，年度运维管理成本上限为项目
静态建设总投资的 0.5%计算，对应的服务支出合计如下表所示：
表格 5 政府购买服务支出合计测算表
序号
年份 可用性服务 费（万元）
运维绩效服务 费（万元）
政府支付合计 （万元）
0 2017 0 0 0 1 2018 0 0 0 2 2019 2627.89 98.96 2726.85
3 2020 5351.93 197.93 5549.86 4 2021 6741.69 247.41 6989.10 5 2022 6741.69 247.41 6989.10 6 2023 6741.69 247.41 6989.10 7 2024 6741.69 247.41 6989.10 8 2025 6741.69 247.41 6989.10 9 2026 6741.69 247.41 6989.10 10 2027 6741.69 247.41 6989.10 11 2028 6741.69 247.41 6989.10 12 2029 6741.69 247.41 6989.10 13 2030 6741.69 247.41 6989.10 14 2031 6741.69 247.41 6989.10 15 2032 6741.69 247.41 6989.10 16 2033 6741.69 247.41 6989.10 17 2034 6741.69 247.41 6989.10 18 2035 6741.69 247.41 6989.10 19 2036 6741.69 247.41 6989.10 20 2037 6741.69 247.41 6989.10 21 2038 6741.69 247.41 6989.10 22 2039 6741.69 247.41 6989.10 23 2040 6741.69 247.41 6989.10
24 2041 6741.69 247.41 6989.10 25 2042 6741.69 247.41 6989.10
以上服务购买支出已考虑了项目公司的建设成本、日常运营成本、社会资本方的融资成本以及相应的收益率等。通过上述测算结果，将年度政府购买服务支出总额代入项目公司社会资本方资本金现金流量表， 估算得社会资本方的资本金内部收益率为 6.46%，具体测算过程参见本文附件。
（三）
风险承担支出
风险承担支出在充分考虑各类风险出现的概率和带来的支出责任的基础上计算得出，可采用概率法、情景分析法及比例法。其中概率法适用于各类风险支出数额可以测算，但出现概率难以确定的情况下，可将所有可变风险参数作为变量，根据概率分布函数，计算各种风险发生带来的风险承担支出；情景分析法适用于各类风险支出数额可以进行测算但出现概率难以确定的情况下，可针对影响风险的各类事件和变量进行多种情景假设，测算各类风险发生带来的风险承担支出；比例法适用于各类风险支出数额和概率难以进行准确测算的情况，可以按照项目的全部建设成本和一定时期内的运营成本的一定比例（风险比率）确定风险承担支出。由于绝大多数项目无法对各类风险支出数额和概率进行准确测算，比例法是应用最为广泛的方法，本项目也采用该方法计算风险承担支出。
通常风险承担成本不超过项目建设运营成本的 20%，而可转移风险
承担成本占项目全部风险承担成本的比例一般为 70%至 90%。根据本项目风险分配框架，政府在本项目中承担了部分法律、政策、政治风险， 依据行业及项目经验，结合政府方在项目公司中所占的股权比重，估计其向社会资本转移风险约占总风险的 90%左右。故初步估算，自留风险 按照项目建设及运营成本的 20%×10% = 2%进行测算。
表格 6 风险分担支出责任表
序号
年份 项目建设投资 支出（万元）
项目运营成 本 ( 万元 )
政府风险承担支出 （万元）
0 2017 0 0 0 1 2018 31295.58 0 625.91 2 2019 31295.58 98.96 627.89 3 2020 15647.79 197.93 316.91 4 2021 0 247.41 4.95 5 2022 0 247.41 4.95 6 2023 0 247.41 4.95 7 2024 0 247.41 4.95 8 2025 0 247.41 4.95 9 2026 0 247.41 4.95 10 2027 0 247.41 4.95 11 2028 0 247.41 4.95
12 2029 0 247.41 4.95 13 2030 0 247.41 4.95 14 2031 0 247.41 4.95 15 2032 0 247.41 4.95 16 2033 0 247.41 4.95 17 2034 0 247.41 4.95 18 2035 0 247.41 4.95 19 2036 0 247.41 4.95 20 2037 0 247.41 4.95 21 2038 0 247.41 4.95 22 2039 0 247.41 4.95 23 2040 0 247.41 4.95 24 2041 0 247.41 4.95 25 2042 0 247.41 4.95
（四）
配套投入支出责任 配套投入支出责任是指政府提供的项目配套工程等其他投入责任， 通常包括土地征收和整理、建设部分项目配套措施、完成项目与现有相关基础设施和公用事业的对接、投资补助、贷款贴息等。
政府方以土地划拨方式向项目公司提供项目建设用地的土地使用权及相关进入场地的道路使用权，并根据项目建设需要为项目公司提供临
时用地。
项目可研设计对应的投资估算已经包括项目启动初期场地平整等方面的支出内容。因此，政府在配套投入支出方面的责任为 0。
二、 项目支出责任汇总 根据以上分析，在项目全生命周期中，每年某某市政府对于本项目的预算支出责任如下表所示：
表格 7 本项目政府支出责任汇总表
序号
年份 股权投资 支出（万元）
政府支付的服务购买支出 （万元）
政府风险承担支出 ( 万元 )
净支付 责任合计 （万元）
0 2017 160 0 0 160 1 2018 0 0 625.91 625.91 2 2019 0 2726.85 627.89 3354.74 3 2020 0 5549.86 316.91 5866.77 4 2021 0 6989.10 4.95 6994.05 5 2022 0 6989.10 4.95 6994.05 6 2023 0 6989.10 4.95 6994.05 7 2024 0 6989.10 4.95 6994.05 8 2025 0 6989.10 4.95 6994.05 9 2026 0 6989.10 4.95 6994.05
10 2027 0 6989.10 4.95 6994.05 11 2028 0 6989.10 4.95 6994.05 12 2029 0 6989.10 4.95 6994.05 13 2030 0 6989.10 4.95 6994.05 14 2031 0 6989.10 4.95 6994.05 15 2032 0 6989.10 4.95 6994.05 16 2033 0 6989.10 4.95 6994.05 17 2034 0 6989.10 4.95 6994.05 18 2035 0 6989.10 4.95 6994.05 19 2036 0 6989.10 4.95 6994.05 20 2037 0 6989.10 4.95 6994.05 21 2038 0 6989.10 4.95 6994.05 22 2039 0 6989.10 4.95 6994.05 23 2040 0 6989.10 4.95 6994.05 24 2041 0 6989.10 4.95 6994.05 25 2042 0 6989.10 4.95 6994.05
第三章 财政承受能力论证
一、 政府支出能力评估
根据某某市政府公布的年度全市财政支出完成情况数据，2012 年至
2016 年一般公共预算支出如下表所示：
表格 8 某某市一般公共预算支出情况表
年度 一般公共预算支出（亿元）
同比增长 2012 15.92 -- 2013 19.21 20.67% 2014 18.98 -1.20% 2015 19.95 5.11% 2016 21.21 6.32% 年平均增长率 7.73% 根据某某市以往一般公共预算支出情况，近 5 年（2012 年-2016 年）
一般公共预算支出的平均增长率为 7.73%，去掉 13 年与 14 年的异常值，并结合某某市中长期发展规划，综合考虑 2017 年-2042 年一般公共预算支出的增长率按 5.7%测算，计算本项目财政支出所占一般公共预算支出 的比例如下：
表格 9 本项目政府支出责任占一般公共预算支出的比例
年份 一般预算支出 （万元）
增长率 政府支出责任 （万元）
政府支出责任占一 般预算支出比例 2012 159200
- -
- - 2013 192300 20.79%
- -
- - 2014 189800 -1.30%
- -
- - 2015 199500 5.11%
- -
- -
2016 212100 6.32%
- -
- - 2017 224190 5.70% 160.00 0.07% 2018 236969 5.70% 625.91 0.26% 2019 250476 5.70% 3354.74 1.34% 2020 264753 5.70% 5866.77 2.22% 2021 279844 5.70% 6994.05 2.50% 2022 295795 5.70% 6994.05 2.36% 2023 312655 5.70% 6994.05 2.24% 2024 330476 5.70% 6994.05 2.12% 2025 349314 5.70% 6994.05 2.00% 2026 369225 5.70% 6994.05 1.89% 2027 390270 5.70% 6994.05 1.79% 2028 412516 5.70% 6994.05 1.70% 2029 436029 5.70% 6994.05 1.60% 2030 460883 5.70% 6994.05 1.52% 2031 487153 5.70% 6994.05 1.44% 2032 514921 5.70% 6994.05 1.36% 2033 544271 5.70% 6994.05 1.29% 2034 575295 5.70% 6994.05 1.22% 2035 608087 5.70% 6994.05 1.15% 2036 642748 5.70% 6994.05 1.09%
2037 679384 5.70% 6994.05 1.03% 2038 718109 5.70% 6994.05 0.97% 2039 759041 5.70% 6994.05 0.92% 2040 802307 5.70% 6994.05 0.87% 2041 848038 5.70% 6994.05 0.82% 2042 896376 5.70% 6994.05 0.78%
上表可以看出，在合作经营期限内，政府财政支出金额占当年一般公共预算支出比例最高不超过 2.50%，基本都在 2%以下，远低于财政一般公共预算支出的 10%。可见，本项目对某某市一般公共预算支出的影响较小，在财政支出承受能力范围内。
二、 行业和领域平衡性评估
该项目属于市政公用基础设施，是公共服务领域的 PPP 项目，是国家鼓励采用 PPP 模式的行业和领域范围。随着经济社会发展需要和公众对公共服务的需求提高，垃圾处理、污泥处置、供水、供热、供气、城市景观等均可适应 PPP 模式建设，而目前某某市刚启动在基础设施项目的建设中采用 PPP 模式，整个公共服务领域还有很大的发展空间。
作为某某市第一个实施的 PPP 项目，且考虑到目前某某潜在 PPP 项目相对分散，本项目政府支出责任在一般预算支出中所占比适中。同时了解到某某市水务局同期正在实施的某某市汾河流域生态修复与保护工程 PPP 项目，对对应的年度财政支出情况进行合计分析，两个项目的年
度支出合计不超过某某市公共预算支出比例的 10%。
第四章 结论
本项目大力倡导社会资本参与公共产品和公共服务项目建设，作为某某市第一个 PPP 项目，对社会资本参与某某市类似项目建设及推动 PPP 模式在某某的推广应用具有良好的示范作用。
通过合理测算，经营期内，本项目年度政府支出责任占一般公共预算支出比例最高为 2.50%，远远低于《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》（财金[2015]21 号）中提出的 10%的门槛标准。
本项目财政承受能力论证结果为“通过论证”。
附件 政府年度政府服务采购支出测算
一、 测算原则
财务测算工作主要根据已有项目前期研究设计对应的投资估算，结合当地同类项目的运营成本，考虑到社会资本方的资金投入以及适当的收益，测算政府在购买服务过程中所需要的支出。测算过程严格遵循以下原则：
(1) 符合国家法律法规规定；
(2) 符合地方政策规定；
(3) 边界条件界定清楚；
(4) 数据取值合理有据；
(5) 测算模型科学有效。
二、 测算方法
财务测算的目标是测算项目建设、运营过程中，政府购买服务所需支付的金额上限。财政部《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》财金(2015)21 号文给出的政府可用性付费支出计算公式，除此之外，常见的可用性服务费测算方式也包括等额本息法及等额本金法。
不同的付费计算方式，对于测算结果的合理性可以通过将测算结果代入项目公司财务模型，测算最终社会资本方的内部收益率来进行评判。
本项目通过社会资本方的投资额以等额本息模式估算对应的年度可
用性服务费，再加上运营绩效服务费得到对应的政府购买服务年度支出总额，然后根据常见 PPP 项目公司的运营成本及各项费用情况建立测算模型，得出相应的社会资本方资本金内部收益率指标，对该可用性服务费的合理性进行判别。
三、 政府付费估算
政府付费部分涵盖了项目公司建设投资的成本和收益以及后期运营维护部分的支出。对应的公式为：
Pn
=
An
+
Bn Pn
为 第
n
年 的 政 府 付 费 总 额 ； An 是第 n 年针对建设投资的成本和收益部分的可用性服务费支出； Bn 是第 n 年针对运营维护绩效服务费的支出。
（一）
可用性服务费测算 可用性服务费的测算采用等额本息法。项目建成验收以后的总投资加上建设期利息在服务期内按照一定收益标准固定金额支付得到对应的可用性服务费标准。对应的测算公式为：
An = -PMT(Rate，N，Pv)
An：常态化每期可用性服务费金额；
Rate：期利率；
N：付费期数；
Pv：项目建设总投资(含建设期利息)，最终确定数据以竣工验收决
算总金额为准。
对应一、二、三期的项目，每年的完成投资情况、社会资本方资金投入情况等如下表所示：
表格 10 三期项目投资来源分析表
其中，建设期利息按照半年（50%）计算。使用 PMT 公式，采用 6.5% 的期利率进行测算，对应每一期项目的可用性服务费计算如下表所示：
表格 11 三期项目可用性服务费分别测算汇总表
序号 第一期 第二期 第三期 社会资本方全投资规模(万元) 31510.32 32062.32 16031.16 服务年限/支付年限 24 23 22 收益标准 6.50% 6.50% 6.50% 可用性服务费（万元）
2627.89 2724.04 1389.76 对应每年可用性服务费的支付如下表所示：
表格 12 政府支付可用性服务费测算
序号 年份 可用性服务费支出 ( 万元 )
0 2017 0 1 2018 0 2 2019 2627.89 3 2020 5351.93
4 2021 6741.69 5 2022 6741.69 6 2023 6741.69 7 2024 6741.69 8 2025 6741.69 9 2026 6741.69 10 2027 6741.69 11 2028 6741.69 12 2029 6741.69 13 2030 6741.69 14 2031 6741.69 15 2032 6741.69 16 2033 6741.69 17 2034 6741.69 18 2035 6741.69 19 2036 6741.69 20 2037 6741.69 21 2038 6741.69 22 2039 6741.69 23 2040 6741.69
24 2041 6741.69 25 2042 6741.69
（二）
运营绩效服务费测算 运营绩效服务费主要对应的是本项目运营期内的养护成本。该部分支出主要为道路及相关附属设施运营养护。本项目测算参考住房和城乡建设部 2011 年所印发的《市政工程设施养护维修估算指标》，根据项目可研数据，参考某某当地现有市政基础设施日常养护支出，将运营维护绩效服务费的标准上限设定为项目总投资的 0.5%。
运营绩效服务费基数需要根据实际项目完成的投资额及社会资本方的投标报价确定。在此基础上结合绩效考核得分给予支付。
为确保项目运营绩效服务费在合理范围内，在每期支付结束后，可根据当期运营维护的实际工作量对后续一年的支付基数标准通过项目公司与主管单位协商后进行适当调整。
（三）
服务购买支出合计 表格 13 政府服务购买支出统计表
序号
年份 可用性服务 费（万元）
运维绩效服务 费（万元）
政府支付合计 （万元）
0 2017 0 0 0 1 2018 0 0 0 2 2019 2627.89 98.96 2726.85 3 2020 5351.93 197.93 5549.86
4 2021 6741.69 247.41 6989.10 5 2022 6741.69 247.41 6989.10 6 2023 6741.69 247.41 6989.10 7 2024 6741.69 247.41 6989.10 8 2025 6741.69 247.41 6989.10 9 2026 6741.69 247.41 6989.10 10 2027 6741.69 247.41 6989.10 11 2028 6741.69 247.41 6989.10 12 2029 6741.69 247.41 6989.10 13 2030 6741.69 247.41 6989.10 14 2031 6741.69 247.41 6989.10 15 2032 6741.69 247.41 6989.10 16 2033 6741.69 247.41 6989.10 17 2034 6741.69 247.41 6989.10 18 2035 6741.69 247.41 6989.10 19 2036 6741.69 247.41 6989.10 20 2037 6741.69 247.41 6989.10 21 2038 6741.69 247.41 6989.10 22 2039 6741.69 247.41 6989.10 23 2040 6741.69 247.41 6989.10 24 2041 6741.69 247.41 6989.10
25 2042 6741.69 247.41 6989.10
（四）
对应社会资本方资本金内部收益率评测 根据前文估算的政府服务购买支出，采用严格的财务测算标准，分别从成本、收入等方面编制损益表和现金流量表，从而测算社会资本方可获得的资本金收益，给项目提供财务评判参考。
在前文的基础上，测算模型的假定参数还包括如下：
增值税税率：销项增值税按照 6%计算，进项税金包括两部分，设备采购按照 17%计算，施工工程费按照 11%计算。
所得税税率：所得税税率按照 25%计算。
日常管理成本：作为项目公司存续的管理费用支出，按照 72 万/年估算。
对应的各类评估表格如下：
项目融资还本付息估算 表格 14 项目融资还本付息表（万元）
年份 2018
2019
2020
2021
……
2042
合计 还本付息 749.48 2282.97 3049.71 4685.31 „„ 4685.31 109158.97 归还本金 0.00 0.00 0.00 1635.60 „„ 4466.45 62238.94 贷款利息 749.48 2282.97 3049.71 3049.71 „„ 218.86 46920.03 折旧摊销估算 根据合作期结束，经营权摊销残值为 0 的标准，每年的折旧摊销如
下表所示：
表格 15 折旧摊销表（万元）
年份 2018
2019
2020
2021
……
2042
摊销 0.00 1283.94 2657.04 3418.16 „„ 3418.16
社会资本方损益表
表格 16 社会资本方损益表（万元）
年份 营业收入 增值税 营业税金及附加 总成本费用 利润总额 应纳税所得额 所得税 净利润 2017 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2018 0.00 0.00 0.00 749.48 -749.48 0.00 0.00 -749.48 2019 2795.64 0.00 0.00 3694.90 -899.26 0.00 0.00 -899.26 2020 5591.28 0.00 0.00 5962.74 -371.46 0.00 0.00 -371.46 2021 6989.10 0.00 0.00 6787.87 201.23 201.23 50.31 150.92 2022 6989.10 0.00 0.00 6707.72 281.38 281.38 70.34 211.03 2023 6989.10 0.00 0.00 6623.65 365.45 365.45 91.36 274.09 2024 6989.10 0.00 0.00 6535.46 453.64 453.64 113.41 340.23 2025 6989.10 313.27 28.19 6442.95 204.68 204.68 51.17 153.51 2026 6989.10 395.61 35.60 6345.90 211.98 211.98 53.00 158.99 2027 6989.10 395.61 35.60 6244.10 313.78 313.78 78.45 235.34 2028 6989.10 395.61 35.60 6137.31 420.57 420.57 105.14 315.43 2029 6989.10 395.61 35.60 6025.29 532.59 532.59 133.15 399.45 2030 6989.10 395.61 35.60 5907.78 650.10 650.10 162.53 487.58 2031 6989.10 395.61 35.60 5784.51 773.37 773.37 193.34 580.03 2032 6989.10 395.61 35.60 5655.20 902.68 902.68 225.67 677.01 2033 6989.10 395.61 35.60 5519.56 1038.33 1038.33 259.58 778.75 2034 6989.10 395.61 35.60 5377.27 1180.62 1180.62 295.15 885.46 2035 6989.10 395.61 35.60 5228.00 1329.88 1329.88 332.47 997.41 2036 6989.10 395.61 35.60 5071.43 1486.46 1486.46 371.62 1114.85 2037 6989.10 395.61 35.60 4907.17 1650.71 1650.71 412.68 1238.03 2038 6989.10 395.61 35.60 4734.88 1823.01 1823.01 455.75 1367.26
2039 6989.10 395.61 35.60 4554.14 2003.75 2003.75 500.94 1502.81 2040 6989.10 395.61 35.60 4364.54 2193.35 2193.35 548.34 1645.01 2041 6989.10 395.61 35.60 4165.65 2392.24 2392.24 598.06 1794.18 2042 6989.10 395.61 35.60 3957.02 2600.87 2600.87 650.22 1950.65 合计 162147.12 7038.63 633.48 133484.55 20990.46 23010.68 5752.67 15237.80
社会资本方现金流量表
表格 17 社会资本方损益表（万元）
年份 现金流入 现金流出 税后净现金流 营业收入 增值 税减免 现金流 入汇总 期初 投资 营业税 金及附加 增值税 运营成本 费用+利息 偿还本金 所得税 现金流 出汇总 2017 0.00 0.00 0.00 15840.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 15840.00 -15840.00 2018 0.00 0.00 0.00
0.00 0.00 749.48 0.00 0.00 749.48 -749.48 2019 2795.64 0.00 2795.64
0.00 0.00 2410.97 0.00 0.00 2410.97 384.67 2020 5591.28 0.00 5591.28
0.00 0.00 3305.71 0.00 0.00 3305.71 2285.57 2021 6989.10 0.00 6989.10
0.00 0.00 3369.71 1635.60 50.31 5055.62 1933.48 2022 6989.10 0.00 6989.10
0.00 0.00 3289.56 1715.75 70.34 5075.65 1913.45 2023 6989.10 0.00 6989.10
0.00 0.00 3205.49 1799.82 91.36 5096.67 1892.43 2024 6989.10 0.00 6989.10
0.00 0.00 3117.30 1888.01 113.41 5118.72 1870.38 2025 6989.10 0.00 6989.10
28.19 313.27 3024.79 1980.52 51.17 5397.95 1591.15 2026 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2927.74 2077.57 53.00 5489.52 1499.58 2027 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2825.94 2179.37 78.45 5514.97 1474.13 2028 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2719.15 2286.16 105.14 5541.67 1447.43 2029 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2607.13 2398.18 133.15 5569.67 1419.43 2030 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2489.62 2515.69 162.53 5599.05 1390.05 2031 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2366.35 2638.96 193.34 5629.87 1359.23
2032 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2237.04 2768.27 225.67 5662.19 1326.91 2033 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 2101.40 2903.91 259.58 5696.11 1292.99 2034 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 1959.11 3046.20 295.15 5731.68 1257.42 2035 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 1809.84 3195.47 332.47 5768.99 1220.11 2036 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 1653.26 3352.05 371.62 5808.14 1180.96 2037 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 1489.01 3516.30 412.68 5849.20 1139.90 2038 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 1316.72 3688.59 455.75 5892.28 1096.82 2039 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 1135.97 3869.34 500.94 5937.46 1051.64 2040 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 946.38 4058.93 548.34 5984.86 1004.24 2041 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 747.49 4257.82 598.06 6034.58 954.52 2042 6989.10 0.00 6989.10
35.60 395.61 538.86 4466.45 650.22 6086.74 902.36 合计 120212.52 0.00 120212.52 15840.00 419.85 4664.98 48169.61 62238.94 2586.69 110062.63 10149.89
资本金内部收益率（IRR）
根据现金流量表测得，社会资本方资本金内部收益率(IRR）为 6.46%。可通过该测算控制政府购买服务的支出限额。
某某市市政基础设施建设工程 PPP 项目 财政承受能力论证报告
四、 政府付费的调整
政府付费部分涵盖了项目公司建设投资的成本和收益以及后期运营 维护部分的支出。对应的公式为 Pn = An + Bn，其中 Pn 为第 n 年的政 府付费总额，An 是针对建设投资的成本和收益部分的可用性服务费支出， Bn 是第 n 年针对运营维护绩效服务费的支出。
Bn 以实际已完成投资总额的一定比例为测算基础。考虑到 CPI 的变化因子，由项目公司申请，经主管部门审批后，每年一调。具体调整幅度根据项目公司运营实际情况与主管单位协商确定。
使用 PMT 公式获得 An，在确定 An 支付期数的条件下，影响 An 变化的因素主要包括项目总投资及利率。项目总投资最终金额根据竣工验收决算所得。利率按照人民银行 5 年期以上长期贷款利率为基础，取固定比例系数相乘所得。如本方案对应的期利率控制上限为 6.5%，当前人民银行长期贷款利率为 4.9%，则该比例系数为 6.5/4.9 = 1.3265。
在确定总投资和收益率前提下，使用 PMT 公式计算获得 An。如运营期内如遇中国人民银行五年以上基准利率调整，经项目公司申请，自次年 1 月 1 日起在固定比例系数不变的前提下，同比调整计算公式的收益率从而计算调整后的可用性服务费金额（如基准利率在一个日历年内经两次及以上调整的，以该日历年内最后一次调整的基准利率为准）。
32
相关热词搜索： 承受能力 评估报告 财政