近期，中银航空租赁发布了2015年业绩报告。数据显示，公司税后净利润再创新高，达到3.43亿美元，比2014年增长11%，这也是公司23年连续保持盈利。公司2015年总资产增长9.4%，达到125亿美元，自有及代管机队增至270架，加上截至去年年底的241架飞机采购承诺，公司总机队达到511架。
从飞机交付来看，中银航空租赁在2015年共交付了40架新飞机，自公司成立以来累计交付的空客飞机数量突破200架，波音飞机数量突破175架。
与此同时，中银航空租赁还保持了充裕的流动性，现金、银行余额及固定存款总额为5.07亿美元，已承诺循环信用额度超过27亿美元。从规模上看，中银航空租赁已是亚洲规模最大、全球名列第四的飞机租赁公司。
一次成功收购
中银航空租赁有限公司的前身是新加坡飞机租赁公司（SALE），该公司1993年由新加坡航空公司和美国波良航空服务公司共同出资成立，双方各占50%的股份。SALE从飞机租赁管理业务起步，从购买二手飞机开始涉足飞机租赁业务。
1996年，SALE开始向飞机制造商批量订购飞机，逐渐从原来只专注于亚洲市场转向全球市场，通过优先发展多元化客户群来降低经营风险。此时，SALE除了提供大型客机和货机的经营租赁业务外，还为航空公司和飞机投资商提供售后回租、债务融资、受托管理、结构融资、飞机交易咨询等业务。
2006年12月，SALE被中国银行以9.65亿美元收购，成为其全资子公司，并于2007年7月更名为中银航空租赁有限公司。
在中国银行完成对SALE的收购之后，有一个很有意思的现象是其并没有对原来的管理层进行大幅调整，继续聘任原SALE的首席执行官马锐博为公司CEO。如今，马锐博是飞机经营性租赁行业中在同一家公司服务时间最长的首席执行官之一。公司的这一决策，让SALE的一些战略决策被很好地沿用下来，这对日后中银航空租赁的发展起到了重要作用。
例如，中银航空租赁不像其他银行的租赁子公司那样，同时经营飞机、船舶、大型设备等多种租赁业务，而是专为航空公司和飞机投资者提供包括直接经营性租赁、购机回租以及第三方资产管理和技术服务等。
此外，中银航空租赁的客户遍布全球，有利于分散风险，降低地区性经济波动对公司业务的影响。公司业务模式并非类似于银行为航空客户提供资金的融资租赁模式，而是购买并租赁飞机的经营性租赁模式。这使得中银航空租赁的债务权益比较低，约为4∶1，而其他银行的租赁子公司的债务权益比大约为10∶1。
对于飞机租赁企业来说，母公司良好的资信等级和融资平台更有利于筹措大额低成本资金。例如，全球最大的飞机租赁公司GECAS，通过其母公司通用电气金融服务公司这一平台进行集中债务融资，获得资金的成本要比普通银行贷款基准利率低约3到4个百分点。
在收购SALE之后，中国银行飞机融资资产（贷款和担保）与SALE飞机租赁资产构成的航空融资综合平台的资产总和超过了100亿美元，这无疑为中银航空租赁搭建了一个更高的业务发展平台。核心资本实力位居全球前十大银行的中国银行所具备的低成本融资能力和多样化融资渠道，为中银航空租赁日后的发展夯实了基础，使企业具备了更强的风险承担能力、更强的市场竞争力和更高的盈利能力。
多元化、全球化
随着租赁业的不断发展，突出核心业务的专业化经营成为租赁行业升级的趋势之一。中银航空租赁是一家经营性租赁公司，而不是单纯的融资性租赁公司。融资性金融租赁公司主要是和传统银行业务开展竞争，是增加银行业务收入的一个重要来源。经营性租赁公司本身就要完全融入到机队经营和飞机买卖业务中，思维出发点和行为方式都是从投资者的角度考虑的。
对中银航空租赁来说，其收入来源主要有两个：一是将飞机租出去的租金收入，另一个是像买卖股票一样购入和出售飞机，后者往往是公司收入的主要来源。
因此，作为经营性租赁公司，最关键的因素就是在飞机价格有利时购入。例如，在经济形势不好时，一些航空公司会急于出售多余的运力，但又苦于找不到买家。中银航空租赁利用自身庞大的资金优势，在此时购入飞机，待经济好转、飞机价格上升时再将飞机卖出，可赚取不菲的差价。
在2007年至2008年上半年，全球航空运输业发展势头不错，中银航空租赁总共出售了24架飞机。2008年下半年金融危机爆发，航空运输市场受到沉重打击，航空公司开始削减运力，中银航空租赁以较低的价格购入46架飞机。后来，这些当时低价买进的飞机为公司赚了不少钱。
售后回租是中银航空租赁的另一个强项。售后回租，又称购机回租，指的是租赁公司从航空公司购进飞机后立即以长期租赁的方式回租给该航空公司，从而为航空公司提供长期融资，也使得航空公司的运营更加灵活。
市场不景气的时候，租赁公司就多做售后回租，在市场景气的时候，就出售飞机，正因为在这两大业务门类之间进行动态调整和反周期操作，无论市场怎样变化，中银航空租赁基本上可以保持公司盈利的平稳增长。
值得一提的是，全球视野是中银航空租赁取得成功的关键。尽管总部设在亚洲，但中银航空租赁一直强调其是一家全球性的航空租赁公司。这一方面是因为其承租客户是全球性的，其中既有加拿大航空、法国航空、澳洲航空、俄罗斯航空、阿联酋航空等骨干型航空公司，又有西捷、捷星等低成本航空公司。
此外，中银航空租赁的飞机来源也是多元的，既购自飞机制造商，也购自航空公司。与此相应，中银航空租赁的债务融资也是全球性的，全球共有50多家授信银行为中银航空租赁提供信贷资金支持。
自成立以来，中银航空租赁十分注重全球业务的平衡发展。由于飞机是一种使用期可达30年的长寿命资产，在这30年内，受到种种外部因素的影响，各地区的航空运输市场发展是不平衡的，正是这种不平衡，才给航空租赁公司的全球业务流动带来了机会，而这也是经营性飞机租赁的优势所在。
在欧美航空运输市场增速放缓期间，中银航空租赁便将飞机转移到需求较为旺盛的亚洲市场，而在俄罗斯民航运输市场出现萎缩时，公司又将飞机转移至需求逐渐恢复的欧美市场，这恰恰是全球性业务带来的好处。
玩转资本市场
在飞机租赁业，近几年最大的变化就是航空公司更多地通过资本市场融资，这一点在北美市场尤为明显。许多航空公司开始使用增级的设备信托证券（EETC）进行融资。如今，欧洲航空公司以及包括中国在内的亚洲航空公司也在尝试这种融资方式。
事实上，从2008年金融危机之后，航空公司从银行贷款融资的比例在逐年下降，在资本市场的融资比例不断上升。在此背景下，中银国际的优势日益凸显。中银国际是亚洲领先的G3货币（美元、欧元、日元）债券发行人，能够为航空公司提供高效的融资平台。中银航空租赁曾先后发行了5年期和10年期债券，分别获得了8倍和6倍认购，中银国际则是这两批债券发行的联合安排机构。
此外，租赁公司的传统融资渠道主要是商业银行贷款，而中银航空租赁很早就意识到从资本市场融资的机会。2012年，中银航空租赁获得惠誉和标准普尔分别授予的投资级信用评级A-级和BBB级。由于有独立的信用评级，中银航空租赁可以不依靠母公司而独立到资本市场融资。相比之下，有些银行的租赁子公司因为没有独立的信用评级，仍然要依赖母公司的担保和信用证来融资。
依托中行集团，中银航空租赁可以为客户提供多元化、国际化的航空金融服务。例如，中国银行向航空客户提供商业银行服务、中银航空租赁提供经营租赁服务、中银国际提供资本市场融资服务、中银国际期货提供燃油和商品期货对冲服务、中国银行海外分支机构向飞机制造商提供供应链融资服务，中行集团下的保险公司还可以提供保险服务。
据有关报道，中银航空租赁正计划赴香港上市。众所周知，航空租赁为高杠杆行业，目前已经上市的航空租赁企业中，中国飞租、渤海租赁、中航资本，截至2015年上半年负债率分别为87.4%、90.26%、79.14%。中银航空租赁2015年上半年总资产120亿美元，资产负债率为81.1%。根据多家飞机制造商预测，到2020年，中国民航预计要引进2500架以上新飞机，飞机租赁所涉及的资金至少830亿美元。如果中银航空租赁能够顺利在香港上市，将对公司长远发展颇有益处。
未来战略要地
最近几年，中国已经成为世界航空运输业发展最快的市场。据中国商飞公司发布的预测报告，到2034年，中国市场将需要50座以上客机6218架。与欧美发达国家目前约20%的租赁渗透率相比，中国目前的租赁渗透率还有一定的差距。
面对这一巨大的市场，中银航空租赁怎能无动于衷？作为一家在境外注册的公司，中银航空租赁的优势明显：由于只受所在地监管，中银航空租赁不仅可以直接从国际金融机构筹资，还可以从空客和波音等制造商处直接采购，与国内注册的融资租赁公司相比，具有更高的综合效率。
但目前中国市场的竞争也同样十分激烈，在商用飞机领域，以GECAS、ILFC等为代表的外资巨头抢占了中国市场的大部分份额，余下的市场份额中，银行系租赁公司间的竞争十分激烈。工银、国银、交银等银行旗下的金融租赁公司都已明确将飞机租赁作为战略支柱。在差异化发展方面，尽管资本金规模相对较小，民生租赁选择以差异化定位切入国内飞机租赁领域，经过短短几年的市场开拓，已成为亚洲最大的公务机租赁公司。
相对于竞争对手，中银航空租赁在中国市场则显得有些“保守”。目前，公司仍主打波音、空客的主流机型（另有少量E190系列飞机），包括公务机在内的通用飞机市场以及其他飞机制造商的机型较少涉及。
值得注意的是，中银航空租赁由于境外注册公司身份所享受的相对优势也没有想象中的那么大。随着业务的国际化，国内融资租赁公司的可操作余地也越来越大。为便于享受财税优惠及拓展海外飞机租赁市场，国银金融租赁、工银金融租赁等已相继在享有税收优惠的爱尔兰设立了海外公司。
此外，税收也是制约中银航空租赁回国经营的一个重要因素。目前，我国的总体税负显著高于国际市场。中银航空租赁的高管团队依旧以外籍人士为主，对国内市场和客户的熟悉与了解还需要一个过程。但无论如何，相信中国市场未来一定会是中银航空租赁不可忽略的战略要地。
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